На конференции Smart‑Lab в Санкт‑Петербурге эксперты обсудили влияние геополитики, ожидаемую стагфляцию, перспективы процентных ставок и роль государственных облигаций в портфелях инвесторов в 2026 году.
28 июня 2026 года в Санкт‑Петербурге прошла ежегодная конференция Smart‑Lab, собравшая представителей фондового рынка, аналитиков и практикующих инвесторов. По словам участников, 2026 год оказался переломным: геополитические риски, рост инфляции и отсутствие роста ВВП создают условия стагфляции, а значит, традиционные стратегии требуют переоценки.
Геополитика – главный фактор. Спикеры отметили, что текущий конфликт не ослабляется, а неопределённость вокруг него растёт. Это отражается на доходности активов: даже профессиональные управляющие фиксируют снижение доходов по сравнению с прошлым годом.
Стагфляция. При одновременном замедлении ВВП и высокой инфляции инвесторы сталкиваются с ограниченными возможностями для роста капитала. Прогнозы по ВВП остаются негативными, а инфляция сохраняется на уровне, требующем повышенного внимания к защите покупательной способности.
Низкая ставка – неустойчивая. При дефиците бюджета и инфляционных давлениях ожидание дальнейшего снижения ключевой ставки считается маловероятным. В самых оптимистичных сценариях к концу года ставка может достичь 13 %.
Возможные повышения. Уже ведутся обсуждения о том, когда ЦБ может вновь начать поднимать ставку, что будет влиять на стоимость кредитования и доходность фиксированных инструментов.
Разделение мнений. Одни инвесторы, опасаясь роста ставок, отвергают ОФЗ, другие – видят в них возможность получить доходность около 15 % и использовать их как «тихую гавань» в условиях неопределённости.
Качество облигаций. По мнению автора блога, привлекательны ОФЗ с высоким купоном (пример – 13 %). Облигации с низким купоном считаются менее интересными, а покупка/продажа таких бумаг в текущем цикле не планируется.
Девальвация рубля. Несмотря на широкое обсуждение, некоторые участники не видят явных драйверов роста доллара и ограничивают долю валютных облигаций в портфеле до 5 %.
Сургутнефтегаз и другие валютные облигации рассматриваются как средство хеджирования, но только в небольших количествах.
Рынок «дорогой»? Высокая неопределённость и геополитика подавляют позитивные сигналы, поэтому большинство спикеров советуют отложить активные покупки акций.
Консервативные альтернативы. Депозиты, ОФЗ и фонды ликвидности предлагают более предсказуемую доходность, поэтому основной капитал сейчас удерживается в этих инструментах.
Индивидуальные позиции. Автор блога упомянул небольшие покупки акций Сбербанка и ЦИАН, а также автоматическое инвестирование 800 рублей в фонд «Растущие компании», что позволяет поддерживать небольшую экспозицию к акциям без значительного риска.
Событие прошло в семи залах одновременно, что сделало невозможным прослушивание всех докладов. Организаторы предложили участникам выбрать наиболее интересные темы; выбранные материалы будут опубликованы в блоге Smart‑Lab.
Конференция Smart‑Lab 2026 подчеркнула, что в условиях повышенной геополитической и экономической неопределённости инвесторы вынуждены переосмысливать свои стратегии, отдавая предпочтение более надёжным и предсказуемым инструментам, таким как высококупонные ОФЗ и ликвидные фонды, при этом ограничивая экспозицию к акциям и валютным активам.
